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謝國忠PK羅杰斯：次貸危機(jī)將如何影響中國牛市
跟07年火熱的市場相比，08年的股市開局，發(fā)生了一些明顯的變化。交易大廳人滿為患的擁擠，和開戶辦理處排成長龍的情形，在這個新年顯然沒有再出現(xiàn)了，取而代之的，卻是證券公司在悄悄的競爭客戶，而投資者對股市的態(tài)度，已經(jīng)不再像以往那樣專注和熱情高漲。那么，什么樣的變數(shù)會左右中國股市的2008？在這場充滿了懸念的博弈中，中國股市又會為2008年的中國經(jīng)濟(jì)，畫出一波什么樣的行情呢？
謝國忠
羅杰斯
2007年,很多A股投資者都養(yǎng)成了這樣一種習(xí)慣，每天早晨先了解一下全球資本市場的情況。的確，全球資本市場現(xiàn)在是打斷骨頭連著筋的關(guān)系，那么，美國那邊爆發(fā)的次級貸風(fēng)波今后還會對A股市場帶來什么樣的影響，我們也采訪了證券市場的資深人士謝國忠先生。
謝國忠次級債有蔓延可能牛市奧運(yùn)會后結(jié)束
記者：現(xiàn)在是三、四天的時間，那么我們發(fā)行的股指跌了已經(jīng)下行了三百多點，這個速度是非�？斓模敲匆疬@樣劇烈的原因是什么？
謝國忠：是因為美國的次債的危機(jī)引起了那個香港的股市下跌，有不少股票呢，在香港跟上海兩地都有掛牌，這個香港的股票下跌呢，對上海的話是有一定影響的。因為我們有了一些QDII和QFII，就是外資進(jìn)來的錢和那個內(nèi)資出去的錢，雖然說我們那個股市的話，不是開放的，但是呢，我們開了兩個窗呢，這兩個窗呢不是說那么大，但是也是有一定影響的。
2007年，中國投資者發(fā)現(xiàn)，中國股市與世界經(jīng)濟(jì)之間呈現(xiàn)出了前所未有的緊密聯(lián)系。 2007年2月27日，中國上海、深圳股市出現(xiàn)暴跌，跌幅達(dá)9%左右，為十年來最大跌幅。拋售浪潮迅速蔓延至亞洲、歐洲和美國的各大股市，人們突然發(fā)現(xiàn)，這是中國股市的動蕩首次對全球市場形成重大沖擊。也就是從這一天開始，更多的中國投資者開始格外關(guān)注國際股市的行情，而幾乎每一次國際股市的巨大波動，也都會引發(fā)中國股市的余震。在2007年8月份，次級貸危機(jī)爆發(fā)時，中國股市還在延續(xù)著如火如荼的升勢，就在人們對這種背離感到或是喜悅或是疑惑的時候，次貸危機(jī)最終還是傳導(dǎo)到了中國股市，而且毫不客氣地引爆了一波大跌。上周五，股市終于收紅，但是令人疑惑的是，這是風(fēng)浪的開始還是結(jié)束呢？
記者：如果就是次債的這個風(fēng)波繼續(xù)的蔓延下去的話，您覺得中國的股市會受到多大的影響？
謝國忠：明年的話影響可能就會更大，今年因為我們自己本身近期的一個，一個還是勢頭還是比較旺的。一個慣性我們還是朝前走的比較快。但如果美國經(jīng)濟(jì)的話，09年還不好，我們那個影響的話就會比較大了。整個新興市場就是那個牛市的話，就結(jié)束了，這是新興市場的牛市也是從03年開始的嘛，今年的話是發(fā)達(dá)市場就是市場進(jìn)入熊市，新興市場進(jìn)入振蕩，明年的話，很可能新興市場也進(jìn)入熊市，07年的話，是那個03年之后的一個，整個一個牛市的話，從國際上來說是最后的一年。
記者：您為什么會說是最后一個牛市，最后一年的牛市？
謝國忠：牛市的話上升的話，3到4年一般是正常的，然后3到4年的時候出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問題的，它就會進(jìn)入一個熊市的，國際市場熊市的話，從08年開始進(jìn)入了，這個熊市可能會維持個兩年吧。
記者：您覺得所以中國的這個股市也相應(yīng)的進(jìn)入一個熊市？
謝國忠：中國的股市可能是遲后于國外的股市一年吧，像我們在2001年進(jìn)入的熊市，而國際市場是2000年的時候進(jìn)入熊市，在98年進(jìn)入熊市，國際市場97年進(jìn)入熊市，所以有我們是股市明年的問題比較大一點了。
謝國忠先生認(rèn)為，除了國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響會更為明顯，2007年，為防止經(jīng)濟(jì)增長由偏快轉(zhuǎn)為過熱，防止物價由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@的通貨膨脹。央行連續(xù)六次加息，并11次提高存款準(zhǔn)備金率。而適度從緊的貨幣政策已經(jīng)開始顯現(xiàn)效應(yīng)。
謝國忠：我們的就是今年的那個信貸的政策的話，擴(kuò)張的規(guī)模的話，可能還是比較緊的，政府在那邊說上了六千億，12%的增加，那么去年名義GDP增加就16%，我們現(xiàn)在這個指標(biāo)的話，比那個名義GDP增加速度的話，低了近四百分點，那比較緊的一個貨幣政策，但是如果這樣政策維持，維持一年的話，對經(jīng)濟(jì)影響還是很大的，因為中國的宏觀調(diào)控，剛剛開始那個它對經(jīng)濟(jì)的影響和對股市的影響都有滯后的一個效應(yīng)，所以剛開始宏觀調(diào)控政策的話，大家可能還沒感到到底有多嚴(yán)重，所以明年，明年大家感覺的話會更強(qiáng)烈一點,所以呢就是對公司的盈利的話，會比較明顯的影響的。
其實，在謝國忠先生列舉的諸多來利空因素的同時，我們也無法忽視推動股市上行的有利因素，比如人民幣升值,以及奧運(yùn)的來臨，2007年上半年，投資大鱷索羅斯表示，中國股市在2008年奧運(yùn)會結(jié)束前肯定會保持平穩(wěn)運(yùn)行。全國人大常委副委員長成思危在接受我欄目專訪的時候，也表示中國股市在2008年奧運(yùn)會前還會是慢牛市，此外，一項對300家上市公司所作的跟蹤分析顯示，由于主營業(yè)務(wù)仍是上市公司的主要利潤來源，在利潤率回升和成本控制不斷改善的背景下，上市公司本身對其2008年的業(yè)績總體上保持樂觀預(yù)期。而上市公司業(yè)績,無疑是推動2007年股指頻創(chuàng)新高的主要動力。
2008年中國股市注定會充滿變數(shù)。
羅杰斯：如果買對了公司，牛市會持續(xù)20年30年； 如果買錯了公司，牛市已經(jīng)結(jié)束。
就在中國A股大幅振蕩的時候，一個著名的國際投資大師出現(xiàn)在了中國,他就是吉姆?羅杰斯。羅杰斯被稱作華爾街的黃金眼，他不僅在國際資本市場上呼風(fēng)喚雨，還多次對中國股市的走勢作出評價。而他的評價有時候甚至能影響股市的走勢，去年1月份，他來中國接受過我們欄目的專訪時說,中國股市有風(fēng)險。那么，時隔一年，這次羅杰斯對A股市場得評價是否發(fā)生了一些變化呢？
2007年1月，羅杰斯先生來到中國股市做了一番的考察，當(dāng)時股指正要突破3000點關(guān)口，而他得出的結(jié)論是，中國股市過熱，也許市場可能繼續(xù)上漲，但是幾乎所有人對股市的熱情，讓他看到了潛在的危險。但是一年過去了，中國股市在2007年翻了一番，依然是全球股市中最耀眼的明星。
吉姆?羅杰斯：那時我的確說過有潛在的泡沫，中國股市是很繁榮,這是一個泡沫，但是還沒有形成，是個潛藏的泡沫，問題是，恐怕很多中國人不知道,什么是潛在的泡沫，我已經(jīng)明白，潛藏是說一個潛在的泡沫，不是說它是個泡沫，而是說可能會有問題，上世紀(jì)九十年代，美國的股市就是沖高成這樣，然后突然這樣跌下來，人們損失慘重，在日本上世紀(jì)80年代，也是沖高成這樣，然后突然這樣跌下來，人們傾家蕩產(chǎn)，在中東，2005年的時候，也是這樣沖高，然后狂瀉，這些都是么多危險的股市，我想再次提醒你們，那種形態(tài)的股市是非常危險的，要小心，我買了中國的股票，都是經(jīng)過了慎重的考慮，中國有很好的未來，我沒有賣中國的股票，我希望我能夠繼續(xù)持有中國的股票，當(dāng)然了，如果泡沫繼續(xù)膨脹，我會賣的。
羅杰斯告訴記者，自己依然沒有賣出任何一支自己持有的中國股票，但是在他看來，任何單邊市都充滿著危險，對于目前的中國股市，他依然保持著自己的審慎樂觀。
吉姆?羅杰斯：我去年和今年都在講，如果市場是那樣一種持續(xù)的漲法，那就得特別小心，如果市場像能樣漲會殺死人的，使人們損失慘重.如果它上升很快,那么它下跌的時候，你損失很快,這是你們要當(dāng)心和必須學(xué)習(xí)的，很多人損失，很多人不賺錢，因為這樣持續(xù)上漲的股市不是正常的股市，是一種危險的股市，很多人即使在大盤往上的時候也不賺錢，因為這是一種危險的股市，股市只有這樣波浪前進(jìn)，人們才能掙錢。
而對于次級貸帶來的影響，羅杰斯先生卻認(rèn)為，真正用心的投資者大可不必管它，關(guān)鍵是買對好的企業(yè)。
吉姆?羅杰斯：美國經(jīng)濟(jì)衰退，次級貸危機(jī)會更嚴(yán)重，肯定會影像跟美國有經(jīng)營活動的中國企業(yè)，這是肯定的，這一切會影響中國很多人，中國經(jīng)濟(jì)的某些部分依然會迅速發(fā)展，而一部分會降下來，這就是市場之道，成功的投資者，會買進(jìn)有潛力的，賣掉那些可能會糟糕的，我們不是在說一個股票的市場，而是一個是市場里的個股，付豫，不要買你不知道的東西，如果要買一只股票，你應(yīng)該對它很清楚，有人告訴你說，買這只股票吧，你不應(yīng)該買，你應(yīng)該對它很清楚才對，你知道為什么中國股市有很多人損失嗎，因為他們根本不知道他們買的是什么。
要知道自己在買什么樣的產(chǎn)品，羅杰斯先生為此所作的工作，曾經(jīng)給我們留下了深刻地印象，2007年1月，當(dāng)銀行股正成為股民們爭相購買的香餑餑的時候，羅杰斯先生也對它發(fā)生了興趣，進(jìn)行了一番考察，但是，當(dāng)他請銀行工作人員為他打印存折的帳戶情況時，對方卻告訴他，盡管這是同一家銀行，但由于存折是在上海開戶的，無法在北京打印。羅杰斯先生對此無法理解。
嘗試了多家銀行后，羅杰斯先生都沒能辦理好這筆業(yè)務(wù)，他當(dāng)即告訴記者，這至少說明，中國的銀行服務(wù)意識還很不夠，與世界一流銀行的水平依然有不小距離，他不會購買中國的銀行股。然而，讓羅杰斯先生更加吃驚的是，一年過去了，中國銀行股的漲幅普遍翻番甚至接近三倍，而這個小小的服務(wù)項目，依然沒有得到任何改進(jìn)。
吉姆?羅杰斯：還是一樣的，太不可思議了，太讓我吃驚了，我今天又去了，去看看帳戶的變化，還是說不能，得到上海去，那真的不是很好的管理，不是一個銀行應(yīng)有的方式，其他國家都不是這樣的，我是顧客，你覺得我會高興嗎？
作為顧客的羅杰斯先生，當(dāng)他作為一個投資者的時候，他再次地作出了這樣的判斷。
吉姆?羅杰斯：我才不會買銀行的股票，不想買它們的股票�？瓷先ゲ⒉缓茫浅ＹF，運(yùn)營得不是很好。
毫無疑問，中國銀行業(yè)的服務(wù)質(zhì)量有待改進(jìn)，但是，中國銀行業(yè)之所以在2007年走出了一波精彩的行情，也跟銀行業(yè)作出的諸多改革，以及業(yè)績的增長息息相關(guān)，我們聽到羅杰斯先生作出這樣的評價，也許最大的價值不在于結(jié)論，而在于作為一個投資者，他是如何以一種最簡單卻又最深刻的方式做功課，也許看到這些，我們能夠明白，為什么在他批評美國花旗銀行也不是很好的股票之后，不到一年的時間花旗銀行就暴出的“98億美元”巨虧。而這一次，這個善于觀察的投資家，還非常認(rèn)真地提醒中國投資者注意一些上市公司的報表，它們因為突然增加了可觀的利潤，而受到市場的追捧，羅杰斯先生卻很不以為然。
吉姆?羅杰斯：有很多股票在去年獲得很好的收益是因為從股票市場上獲利，那些公司年報上有收益是股票投資收益，那時危險的，令人擔(dān)憂的，那不是一種可以繼續(xù)再發(fā)生的收益.你得小心，看看公司到底是哪種收益，你應(yīng)該買那種經(jīng)營很好，而且每年都持續(xù)從經(jīng)營中獲利的企業(yè)，而且這里面并沒有股票投資收益。
那么，在這位小心謹(jǐn)慎的投資大師眼里，中國的這撥大牛市到底能持續(xù)多久呢？
吉姆?羅杰斯：誰知道？如果他買對了公司，那就會牛20年，30年，如果買錯了公司，那就沒戲了，已經(jīng)結(jié)束。
半小時觀察：我們要看清楚什么？ 剛剛結(jié)束的一個交易周，是華爾街黑色的一周；對于中國的中小投資者來說，滋味同樣苦澀，很多人期待的持續(xù)上漲和“最后一跌”不但都沒有到來，反倒是迎來了“跌跌不休”。 A股是否值得投資？對于這些問題，相信不同的人有不同的看法，但是，任何股市都是靠經(jīng)濟(jì)的基本面支撐的，如果基本面不好，1000點的股市也可能是泡沫，如果基本面好，股市突破萬點，也并非不正常，作為一個投資者，與其對于股市未來走勢的作出各種猜測和預(yù)期，不如，埋頭研究世界經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)的基本面。 美國1987年出現(xiàn)股災(zāi)之后，迎來了持續(xù)二十年的牛市行情，這得益于美國經(jīng)濟(jì)基本面的支撐，而現(xiàn)在，美國股市連連下跌，又和當(dāng)前的次級貸危機(jī)有著直接關(guān)系，中國的證券市場過去曾有著“三年牛市、三年熊市”的歷史慣性，這和當(dāng)時政府的調(diào)控手段不完善，經(jīng)濟(jì)時冷時熱，一會兒通脹，一會兒通縮有關(guān)，現(xiàn)在，中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30年的改革開放，是各方面發(fā)展機(jī)遇最好的時候，而政府的調(diào)控手段相比以前有了很大的改善，近幾年，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展，就證明了這一點，溫家寶總理，前不久在會見外賓時表示，中國經(jīng)濟(jì)還會有10到20年的穩(wěn)健發(fā)展，我們有信心，可以預(yù)見，中國股市也會有一個持續(xù)向好的未來。 (聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，不代表本網(wǎng)觀點，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。)
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